Nhiễu #12: Những tín hiệu ngược chiều từ vĩ mô
Nội dung chính:
1- SBV nâng tỷ giá trung tâm và tác động lên thị trường
2- Báo cáo transhipment của Mỹ
3- Cơ hội đầu tư từ số liệu vĩ mô
4- Các thông tin doanh nghiệp đáng chú ý khác: MWG, VHC…
1- SBV nâng tỷ giá trung tâm dù tỷ giá liên ngân hàng và tự do đều giảm
=> Thị trường kỳ vọng ngân hàng nhà nước mua USD và cung Việt Nam đồng.
Cơ chế vận hành đằng sau điều này.:
Khoảng cách giá: Giá mua ngoại tệ của SBV thường được đặt cố định hoặc tính toán thấp hơn tỷ giá trung tâm (ví dụ: Giá mua = Tỷ giá trung tâm – 100 đồng hoặc – 4%, lưu ý: không có công thức cố định, nhưng luôn thấp hơn tỷ giá trung tâm).
Vì sao tăng tỷ giá trung tâm trong điều kiện này là một chỉ báo để kỳ vọng SBV mua USD? Nếu tỷ giá thị trường (liên ngân hàng) giảm xuống nhưng tỷ giá trung tâm vẫn neo ở mức cũ/quá thấp, mức giá chào mua của SBV sẽ bị kéo xuống theo công thức. Khi đó, giá mua của SBV sẽ thấp hơn đáng kể so với mức giá mà các ngân hàng thương mại bán ra trên thị trường liên ngân hàng. Giao dịch không thể khớp, SBV không mua gom được USD.
Khi SBV tăng tỷ giá trung tâm, mức giá mua can thiệp theo quy định sẽ được nâng lên vùng tiệm cận với giá liên ngân hàng đang giảm, tạo ra mức giá mua hấp dẫn để các NHTM chủ động bán lại ngoại tệ trạng thái thặng dư cho SBV.
Ví dụ: Tỷ giá trung tâm ~ 25.500, trong khi các ngân hàng đang giao dịch với nhau giá 26.000. Thì NHTM sẽ ưu tiên bán cho nhau hơn là bán cho SBV, nên nhích dần tỷ giá trung tâm kèm USD liên ngân hàng giảm, sẽ giúp SBV dễ mua được USD.
=> Dĩ nhiên việc nâng tỷ giá trung tâm có nhiều lý do khác nữa, nhưng trong hoàn cảnh hiện tại, thì mình chọn cách nhìn trên.
Tác động đến thị trường chứng khoán như thế nào?
Khi SBV mua USD, sẽ trả ra một lượng VNĐ cho ngân hàng thương mại, từ đó làm giảm tình trạng căng thẳng thanh khoản hiện tại, góp phần làm giảm lãi suất, tích cực lên thị trường.
Và điều này có thể kỳ vọng sẽ còn tiếp tục duy trì trong giai đoạn tới nhờ.
- FDI tiếp tục tốt, lượng FDI vào dưới dạng USD, và chỉ có tác dụng lên thanh khoản hệ thống nếu ngân hàng thương mại bán USD cho SBV để thu về VNĐ.
- Xuất khẩu có thể tăng mạnh trong giai đoạn cuối năm, sau giai đoạn nhập siêu đầu năm. Mang về một lượng USD lớn, nếu SBV tiếp tục mua USD, sẽ cung ứng ra thị trường một lượng VND và tiếp tục tác động theo hướng làm dịu lãi suất.
Tuy vậy, kịch bản trên trở nên ít chắc chắc hơn bởi thông tin cuối tuần liên quan đến thuế quan từ Mỹ.